Estabilidade a um custo: a experiência de Milei e o dilema silencioso da Europa

Antes das eleições de meio de mandato na Argentina, a promessa de recuperação testa tanto a democracia do país quanto a reivindicação da Europa de uma parceria baseada em princípios.

No domingo, 26 de outubro de 2025, os argentinos retornarão às urnas para as cruciais eleições de meio de mandato, as primeiras desde que o presidente Javier Milei assumiu o cargo em dezembro de 2023. As eleições funcionarão como um referendo sobre as amplas reformas de Milei, que buscaram liberalizar a economia, reduzir o papel do Estado e restaurar a ordem fiscal. Sem maioria no Congresso, o presidente tem se apoiado em acordos ad hoc com blocos conservadores e centristas para avançar sua agenda. A votação testará sua capacidade de sustentar essa frágil coalizão e transformar a estabilização de curto prazo em autoridade duradoura.

Desde que assumiu o cargo, Milei tem perseguido o que chama de "plano motosserra": cortes drásticos nos gastos públicos, demissões, desregulamentação e desmantelamento de instituições estatais. Enquadrada como uma solução para a crise herdada de governos anteriores, essa estratégia produziu resultados mistos. A inflação desacelerou, o peso se estabilizou e a Argentina registrou seu primeiro superávit fiscal em mais de quinze anos. O Fundo Monetário Internacional (FMI) elogiou a disciplina do governo, enquanto os investidores estrangeiros se engajaram cautelosamente. Também na Europa, particularmente entre as vozes pró-mercado e de direita, Milei atraiu a atenção como um reformador disposto a desafiar a ortodoxia econômica.

No entanto, a narrativa da recuperação convida ao escrutínio. Por trás da aparente história de sucesso, encontram-se questões mais profundas: quão sustentável é essa “estabilização”? Que compensações sociais e democráticas a sustentam? Essas questões são importantes à medida que a imagem da Argentina evolui e a Europa observa essa transformação com interesse e cautela. Essa atenção renovada coincide com um esforço mais amplo para revitalizar as relações UE-América Latina desde a Cúpula UE-CELAC de 2023, em Bruxelas. Uma cúpula de acompanhamento está agendada para 9 e 10 de novembro de 2025 em Santa Marta, Colômbia, para aprofundar a cooperação em comércio, transição verde, inovação digital e governança democrática. Nesse contexto, a trajetória da Argentina se destaca por sua transformação interna e pelo dilema que representa para a Europa: como conciliar a recuperação econômica com os valores democráticos e sociais que afirma defender.

A Miragem do Sucesso: Estabilização e o Fascínio da Europa

A inflação continua sendo o indicador mais visível do sucesso proclamado pelo Presidente Milei. Quando ele assumiu o cargo, a inflação anual ultrapassou 210% , uma das mais altas do mundo. Em maio de 2025, a inflação geral caiu para 43,5% e a inflação subjacente para 44,7%, seus níveis mais baixos desde 2020. A inflação mensal caiu para 1,5%, e as previsões para a inflação no final do ano foram revisadas para cerca de 28%, marcando uma reversão impressionante da espiral hiperinflacionária de 2023.

A queda dos preços, no entanto, reflete tanto o ajuste de políticas quanto a contração econômica. Reduções acentuadas nos subsídios, a compressão salarial e as condições restritivas de crédito reduziram a demanda interna, produzindo um efeito desinflacionário. O consumo desacelerou, as famílias adiaram as compras e diversos setores reduziram a atividade. A queda da inflação sinaliza, portanto, uma estabilização alcançada mais pela redução da demanda do que por reformas.

A consolidação fiscal constitui o segundo pilar da narrativa do governo. Em 2024, a Argentina registrou um superávit primário de 1,8% do PIB, o primeiro em 14 anos, com superávits acumulados em torno de 1,3%. até agosto de 2025. Esses resultados decorrem, em grande parte, da contenção de gastos: projetos de infraestrutura adiados, transferências menores para as províncias e gastos sociais comprimidos. As receitas, por sua vez, estagnaram com o enfraquecimento do consumo. O ajuste, portanto, foi impulsionado menos pelo crescimento do que pela contenção, priorizando a ordem fiscal em detrimento da capacidade produtiva.

As políticas monetária e cambial seguem a mesma lógica ortodoxa. Ao assumir o cargo, Milei desvalorizou o peso de ARS 366 para aproximadamente ARS 800 por dólar americano, passando depois a uma taxa de flutuação controlada entre ARS 1.000 e 1.400. As taxas de juros próximas a 29% estabilizaram as expectativas, mas restringiram o crédito e o investimento. Essa combinação de aperto fiscal e disciplina monetária restaurou a confiança de curto prazo e atraiu fluxos de capital, em grande parte especulativos.

O financiamento externo foi decisivo. Em abril de 2025, Buenos Aires obteve US$ 42 bilhões do FMI, Banco Mundial e Banco Interamericano de Desenvolvimento. Uma linha de swap cambial de US$ 20 bilhões impulsionou ainda mais a liquidez, ressaltando o quanto a estabilização da Argentina continua dependente da confiança externa.

Em conjunto, esses acontecimentos retratam um país que recuperou a ordem macroeconômica a um custo elevado. Os indicadores apontam para uma estabilidade de curto prazo, construída com base na demanda comprimida, na contenção fiscal e no apoio externo, cuja sustentabilidade permanece incerta.

A política da previsibilidade: por que Milei ainda conta com apoio

Mesmo com a persistência de dúvidas sobre a recuperação da Argentina, seus efeitos políticos foram imediatos. Apesar da austeridade, Milei mantém níveis de aprovação relativamente altos. Uma pesquisa da Universidade de San Andrés estimou seu apoio em cerca de 40% em outubro de 2025, excepcionalmente forte para um governo que implementa reformas tão abrangentes. Essa resistência reflete mais do que satisfação com os resultados econômicos; ela decorre do apelo da previsibilidade. Após anos de hiperinflação, instabilidade e mudanças abruptas de política monetária, a capacidade de antecipar o valor do dinheiro de uma semana para a outra restaurou uma sensação limitada, mas significativa, de ordem. Mesmo uma estabilização modesta permite que famílias e empresas planejem — atividades quase impossíveis em meio à incerteza crônica.

O apoio a Milei, portanto, baseia-se menos em melhorias materiais do que na percepção de controle restaurado. Para muitos eleitores, a austeridade em si torna-se prova de determinação, evidência de que medidas difíceis estão finalmente sendo tomadas para enfrentar uma crise persistente. Essa percepção de ordem, por mais frágil que seja, também repercute no exterior. Na Europa, a experiência de Milei é vista tanto como um sinal de liderança decisiva quanto como um alerta, revelando a tensão entre a promessa de estabilidade e os riscos de contração democrática.

O fascínio da Europa

A estabilização alcançada sob Milei, embora incerta em substância, tem sido interpretada por muitos observadores europeus como prova de que o ajuste ortodoxo e a disciplina fiscal podem restaurar a ordem mesmo em uma economia cronicamente instável. Essa convergência de narrativas, a busca da Argentina por previsibilidade e a busca da Europa por parceiros confiáveis, gerou um otimismo renovado do outro lado do Atlântico.

Desde o início, vários governos europeus, incluindo França e Alemanha, encararam a agenda de liberalização de Milei como uma oportunidade para reafirmar a Argentina como uma economia confiável e aberta. Sua promessa de reativar o estagnado acordo comercial UE-Mercosul Alinhado perfeitamente com as prioridades de Bruxelas e com os interesses dos Estados-membros exportadores. Na Comissão Europeia, funcionários da DG COMÉRCIO e do Serviço Europeu para a Ação Externa (SEAE) saudaram o que descreveram como uma "reinicialização construtiva" nas relações. Após anos de atrito com governos anteriores, Buenos Aires parecia mais uma vez falar a linguagem europeia de disciplina, competitividade e credibilidade fiscal.

A atração não era apenas econômica, mas também política. Nos círculos de direita e libertários da Europa, Milei tem sido citado como prova de que uma correção fiscal radical pode ter sucesso onde a reforma gradual fracassou. Partidos como o VOX na Espanha, a Liga na Itália e o FDP na Alemanha retrataram sua agenda como um exemplo de coragem política contra a inércia burocrática. A visita de Milei à Europa em 2024, incluindo reuniões com líderes tchecos e um discurso ao grupo Conservadores e Reformistas Europeus (ECR), reforçou sua visibilidade como um líder que transforma convicção em política.

No entanto, por trás desse entusiasmo, persiste o desconforto. Diplomatas e analistas questionam se a guinada abrupta da Argentina em direção à ortodoxia de mercado pode sustentar a estabilidade social e política. Outros observam o paradoxo de um presidente eleito em nome da liberdade governando por meio de decretos de emergência. Tais preocupações, no entanto, permanecem secundárias, muitas vezes ofuscadas pelo alívio de que a Argentina parece novamente previsível e disciplinada.

Por enquanto, o otimismo cauteloso da Europa reflete a narrativa de Milei sobre a recuperação. A seção seguinte discutirá se essa percepção conseguirá resistir às crescentes tensões no cenário social e institucional da Argentina.

Os Custos Ocultos: A Desintegração Social e a Contradição da Europa Quando a Estabilidade Significa Declínio

Por trás dos números tranquilizadores de inflação contida e orçamentos equilibrados, esconde-se um cenário social mais precário. Segundo o INDEC, dados oficiais mostram que a pobreza caiu para 31,6% em meados de 2025, ante mais de 50% em 2024. No entanto, esse declínio representa menos uma recuperação do que um ajuste temporário.

A ênfase do governo na "disciplina fiscal" produziu equilíbrio a curto prazo, mas impacto limitado no desenvolvimento. O aclamado superávit decorre, em grande parte, de reduções em obras públicas, transferências sociais e verbas provinciais, cortes que, em alguns ministérios, ultrapassam 70% das despesas planejadas. Até mesmo a equipe do FMI observou que, uma vez incluídas as renovações de juros, a Argentina continua a apresentar déficit financeiro. A estabilidade, sob essa perspectiva, parece mais estatística do que estrutural: um balanço sustentado por manutenção adiada, serviços em declínio e redes de segurança comprimidas.

Na vida cotidiana, essa aritmética de ajuste é visível. Hospitais operam com pessoal mínimo e equipamentos obsoletos; escolas reduzem a carga horária para reduzir custos. Programas de igualdade de gênero, saúde reprodutiva, emprego para jovens e moradia foram suspensos. O que resta do Estado social sobrevive em grande parte por meio de cozinhas comunitárias e redes locais de solidariedade.

As tendências de emprego reforçam este padrão. A produção industrial diminuiu à medida que as fábricas fecham ou reduzem suas atividades sob o peso das altas taxas de juros e das importações mais baratas. A taxa de desemprego subiu para 7,9% no primeiro trimestre de 2025, antes de cair para 7,6% no segundo. Os salários reais caíram 18% desde o início de 2024, enquanto o trabalho informal se expande. Surgiu uma economia dupla: um pequeno segmento com acesso a dólares e uma maioria cuja renda em pesos está se deteriorando.

As economias locais, privadas de crédito e investimento público, estagnaram. A demanda interna, por muito tempo o motor do mercado argentino, encolheu 7,3% em 2024, um sinal claro do impacto da austeridade sobre o consumo. As famílias adiam tratamentos médicos, adiam reparos e cortam gastos. A estabilização não trouxe prosperidade, mas contração — uma estabilidade medida em números e não em bem-estar.

Uma democracia em declínio em nome da liberdade

A dimensão política do experimento de Milei evoluiu paralelamente à sua transformação econômica. Sob a bandeira da "liberdade", o presidente consolidou a autoridade e enfraqueceu os freios institucionais que normalmente limitam o poder executivo. O que começou como um programa de desregulamentação tornou-se uma reconfiguração mais ampla da ordem democrática argentina.

Desde 2024, a administração tem confiado fortemente em decretos de emergência para promover reformas, muitas vezes ignorando o Congresso. Embora os legisladores tenham tentado coibir essa prática mais tarde, em 2025, seu uso repetido já remodelou as normas políticas. Os mecanismos de supervisão se deterioraram, e o Judiciário tem enfrentado nomeações politizadas e ataques públicos aos chamados "juízes ativistas". A retórica de eficiência do governo confunde a linha entre reforma e concentração de poder.

A sociedade civil também sentiu esse estreitamento do espaço democrático. Líderes sindicais enfrentaram pressão judicial, auditorias intrusivas de ONGs e a hostilidade de jornalistas por parte de autoridades. Repórteres Sem Fronteiras observa um declínio na liberdade de imprensa, com pressão crescente sobre a mídia independente. Protestos públicos, há muito tempo uma marca registrada da democracia argentina, agora carregam riscos maiores, já que manifestações contra reformas trabalhistas ou cortes sociais frequentemente enfrentam intervenção policial e detenções. Além dessas tensões, existe um desafio mais profundo: a erosão da capacidade do Estado. Vários ministérios e agências foram eliminados ou fundidos, enquanto funcionários públicos e diplomatas experientes foram substituídos por nomeados políticos. Essa “desconstrução da diplomacia” ilustra o enfraquecimento da governança profissional em favor de uma gestão baseada na lealdade. O Estado atua cada vez mais como um executor da disciplina fiscal e monetária, com papéis desenvolvimentistas e redistributivos diminuídos.

Esse estreitamento institucional é reforçado pela crescente dependência da Argentina de apoio financeiro externo. À medida que os credores, notadamente o FMI, o Banco Mundial e os Estados Unidos, se tornaram centrais para a política, a tomada de decisões domésticas agora se alinha às expectativas externas. A ortodoxia fiscal adquire significado tanto econômico quanto político: uma condição para a legitimidade aos olhos dos atores internacionais e uma restrição à deliberação democrática.

O duplo padrão da Europa: entre os princípios e o pragmatismo

À medida que as tensões internas na Argentina se tornavam cada vez mais visíveis, o otimismo inicial da Europa deu lugar a uma postura mais cautelosa, mas sem uma mudança real na política. O que começou em 2024 como alívio pela "normalização" da Argentina evoluiu para um silêncio comedido. Embora as autoridades agora reconheçam a concentração de poder e a pressão sobre a coesão social, essas preocupações raramente são expressas publicamente. A UE continua a priorizar a estabilidade macroeconômica, o diálogo comercial e a proteção dos investimentos em detrimento de um engajamento mais explícito em prol da democracia, dos direitos humanos e do bem-estar social.

Essa contenção reflete não apenas o pragmatismo diplomático, mas também uma tensão mais profunda na ação externa da UE: a dificuldade de alinhar compromissos normativos com interesses estratégicos e econômicos. Os mesmos funcionários que antes elogiavam as reformas de Milei como prova de "disciplina e credibilidade" agora lutam para conciliar essa narrativa com o enfraquecimento dos direitos trabalhistas, a reversão de programas sociais e a redução do espaço para a sociedade civil. Bruxelas tem favorecido a cooperação silenciosa em detrimento do confronto, mas essa discricionariedade parece cada vez mais uma escolha política e não uma necessidade tática.

Em 2025, as avaliações externas tornaram-se mais rigorosas. Relatórios de institutos de pesquisa europeus como o SWP (Berlim) ou o IFRI (Paris) destacaram as implicações mais amplas da trajetória argentina: a erosão da capacidade estatal, o aprofundamento das desigualdades e o risco de retrocesso democrático. Redes da sociedade civil, incluindo a CAN Europe e a Human Rights Watch, ecoaram essas preocupações, argumentando que o apoio incondicional à agenda de liberalização de Milei prejudica os próprios objetivos sociais e ambientais da UE. No Parlamento Europeu, os grupos Verdes/ALE e S&D renovaram os apelos para que a Comissão associe a cooperação a salvaguardas democráticas e sociais mensuráveis, alertando que uma abordagem puramente transacional corre o risco de legitimar uma governação iliberal.

No plano geopolítico, esse pragmatismo seletivo tem implicações mais amplas. Ao se envolver com o governo de Milei principalmente pela ótica da estabilização econômica, a UE corre o risco de normalizar um modelo que subordina os direitos cívicos e o desenvolvimento inclusivo à ordem fiscal.

O desafio da Europa, portanto, não é escolher entre engajamento e crítica, mas sim esclarecer o significado da parceria em si. Apoiar a recuperação da Argentina não precisa implicar silêncio sobre direitos ou governança. No entanto, a menos que a UE articule esse equilíbrio de forma mais coerente, permanecerá presa entre o pragmatismo e a aspiração, aplaudindo o progresso macroeconômico e ignorando a fragilidade subjacente.

Conclusão: O espelho da Argentina sobre as contradições da Europa

À medida que a Argentina se aproxima das eleições de meio de mandato, o governo do presidente Milei se encontra em um momento decisivo. Os dois primeiros anos de seu mandato trouxeram ganhos macroeconômicos visíveis, mas se apoiam em uma base social e institucional frágil. Para a Europa, essa experiência oferece um espelho, e não um modelo. O caso argentino destaca um dilema político mais profundo na ação externa da UE: como conciliar o engajamento econômico com os compromissos com a democracia, o desenvolvimento social e os direitos humanos. Embora a União se apresente como promotora de parcerias baseadas em valores, sua resposta silenciosa aos acontecimentos na Argentina expõe a persistente lacuna entre a ambição normativa e o pragmatismo econômico.

A próxima Cúpula UE-CELAC em Santa Marta testará esse equilíbrio. Além do comércio e do investimento, a legitimidade da Europa como ator global dependerá da sua capacidade de alinhar interesses estratégicos com os seus valores declarados. Uma abordagem consistente, que reconheça a interdependência entre estabilidade, inclusão e força institucional, fortaleceria tanto a resiliência da Argentina quanto a credibilidade da UE. A resposta da Europa revelará a profundidade das suas próprias convicções. A opção da União pela cautela ou pela coerência determinará não apenas o curso das suas relações com a América Latina, mas também a legitimidade do seu papel mais amplo na construção de uma ordem internacional baseada em valores.

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Thomas Aubineaué um analista político especializado nas relações UE-América Latina, com foco em democracia, direitos humanos e cooperação internacional para o desenvolvimento. Trabalhou com instituições da UE, organizações internacionais e redes transnacionais da sociedade civil, liderando iniciativas sobre espaço cívico, engajamento juvenil e conduta empresarial responsável no âmbito da ação externa da UE. Thomas possui um Mestrado Erasmus Mundus em Estudos Latino-Americanos e Caribenhos pelas Universidades de Salamanca, Estocolmo e Sorbonne Nouvelle, e um Bacharelado em Estudos Europeus pela ESPOL – Université Catholique de Lille. Sua pesquisa explora o retrocesso democrático, a governança da cooperação Norte-Sul e o papel da sociedade civil na formulação de políticas públicas.

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